孙泽宇：我有一个交易的座右铭：不求买在最低，但求有利可图；不求卖在最高，但求全身而退。希望这两句话能让大家有所思考，并且能应用到自己平时投资的行为中去。
本文为创世资本创始合伙人、库神钱包联合创始人、北京大学金融科技创新实验室学术委员孙泽宇5月16日20:00-21:30在飞鸟社区的投资分享。
这是一篇干货满满的价值投资课，从趋势解读到市场分析，从操作逻辑到投资建议，你将从本文中收获如下4点，绝对超出预期：
1、一级市场的3个投资机会
2、二级市场的3个投资机会和1个投资观念
3、2018年的投资趋势是什么？
4、精彩问答及追问：孙泽宇最看好的3个公链项目是什么？
非常荣幸在飞鸟社区来给大家做这期分享，今天我分享的主题是区块链交易市场的投资机会。我主要从一级市场和二级市场两个维度来给大家分析。
1、一级市场的3个投资机会
公链项目、应用类项目的投资逻辑、平台币
第一、公链项目。从去年ICO火起来到现在，大规模的应用落地实践让区块链重新走入正轨，如闪电网络、雷电网络、Filecoin、EOS等这些新公链的搭建，让区块链重新被赋于了想象力，也就是说现在的一级市场仍然是我们要重点把握的机会，创世资本也在重点布局公链项目。最近有一些比较火的公链项目，比如像PNT等有非常强技术实力的团队做的公链项目，包括跨链协议，底层协议，我认为也一直存在机会。
主要原因是，到现在为止我们都知道区块链不是万能的，也确实跟很多行业有结合点，但现在结合点没有被放大的主要原因之一，是底层技术和底层协议还不能支持大规模高并发的应用。说白了盖房子最重要的就是打好地基，在这个时期，我们优先会重点选择那些是做“打地基的”，或者是“铺路的”项目去投资。
第二，应用类的区块链项目该投什么类型的？首先，它的token模型一定能帮助原有行业或应用场景来解决信任问题，其次，传统行业或应用非常中心化，通过区块链去中心化的特性，帮助行业提高效率，降低成本，同时，在它原有的生态中用户数量足够大。这是创世资本选择一级市场应用类的项目的一个判断标准。
第三、投资新平台的平台币。 最近HT和OKB的涨势非常好，一个主要原因是交易所为了保护用户的利益，从大量上新币吸引新用户注册，慢慢转型为优选代币主动下架劣质币，并且通过把上币权交由社区，来激活社区参与的活跃度。
投资理由有二：除了老的交易所出于保护用户的利益，优先选币对整个平台的生态利好，利于自己的平台币上涨之外，最主要的原因是平台为了自己平台的品牌建设，它不会让自己的平台币破发很多；同时，平台为了得到用户的支持，会把自己的收入输送给用户，不管分红权，还是主动在二级市场维护币价，所以熊市里不会破发，并且会得到不断持续稳定的收入，实际上投平台币是一个非常好的投资机会。
总结一下，一级市场的三个主要机会，一个公链的角度分析，一个是从应用类的角度分析，一个从平台币的角度来阐述为什么看好。现在的ICO，已经从最原始只是募资，进化到DAICO的模式，使参与者对项目方资金有掌控权、包括锁仓以及通过社区投票进行撤资，比如这个项目做的不好，我要求退币等，使某一个ICO项目有更大的社区自治权利，这样让参与者的资金更有保障，所以说，现在一级市场的要机会除了刚才提到的三个外，还有一个是未来的ICO可能会进化。
一级市场存在哪些风险？
第一点，未来很多区块链项目更倾向于长期锁仓，分批释放的节奏。有几个好处，这样锁仓，分批释放，早期抛压不是很大，利于币价上涨，但它的投资周期会变长，不确定性随之增加，每次释放对币价带来一定风险，不利于币价上涨，比如94之前募资的币，最近半年“解冻”，解冻后的表现往往优于那些还在锁仓期里的币。
第二点，假项目真圈钱。现在很多传统VC进场后，他们会要求之前投的项目去做区块链“币改”，进行再包装，然后找大V站台，实际并没有真正落地，就开始通过市场募资变相上二级市场割韭菜，这样的项目在2018年1月份尤其突出。因为那时候大家对ICO的热情普遍非常高，都盲目进行一级市场的投资，并没有认真做项目的尽职调查，大家都在求爷爷告奶奶地求额度，不计风险地投资，所以出现了很多特别不靠谱的项目。当然近期也有很多被自媒体、社区曝光深挖，这些项目是在圈钱。
第三点，目前项目的破发率仍然比较高。根据我去年12月份尽调结果，以及披露项目的数据统计，目前项目破发率为76.1%，1月份项目最火爆的时候，破发率更高。这些破发率较高的项目，其特点是它没做很多事，但融资规模非常大，大概在三千万美金起。我们所说的破发率是指以太坊在1月份处于高点，成本大概在九千到一万左右，很多项目如果兑人民币来说是破发，如果兑换以太坊来说数据没有这么夸张。尤其最近很多新上的项目，上涨的都比较好，所以综上所述，最近项目破发情况好了很多，但实际上一级市场不是你投了ICO就一定稳赚钱的，大家一定要对项目增加尽调，多维度去看项目。
第四点，最重要的风险是来自第三方的风险。指的是代投跑路、私募吞没、截留扒皮、众筹失败或者计划延期这样的情况。出现任何一个情况，实际上对你资金的利用率都大打折扣，在区块链的市场里，你的资金一段时间不能动用，被别人卷跑，这个伤害还是蛮大的。
2、二级市场的3个投资机会和1个投资观念
底层协议类项目、平台币、热点追踪
实际上二级市场的投资机会和逻辑跟一级市场很相似。这里有几个方法：
第一，我们要选择什么样的项目进行二级市场投资，或者什么样的项目是有价值的？
就底层协议类的项目，或者说公链项目来看，类似EOS、ONT、IOST等，这样的项目一个最大的特点是社区共识很高，大家都知道这些项目未来可能会有很好的表现，或者大家对它有很高的期待，这说明你该买这样的币了。其实为什么比特币是最好的数字货币，涨的最高，无非是得到了大家的共识，它就是数字货币里，最有价值最符合人们认可的数字货币。
还有一个点是，这样有比较大共识基础的项目，我在什么时候选择买入？比如最近一段时间EOS疯涨，我们可以选择同类的精品，比如说ONT、IOST这样的项目买入，然后做一个短差；还有一个是在这种币暴跌的时候，我们要杀入进去。前两天ONT从9-10美金一下跌到了4美金左右，这时候我们就可以杀入进来，跌幅在30-50%的时候抄底再卖出。
为什么这么做？
这样公链类型的项目我不怕它下跌。即使抄的位置相对较高，未来随着它的发展进化，社区运营的越来越好，共识越来越强，币价就会上涨，所以我也只是说暂时矮套，长期说是稳定的，短期可以博取一个比较高的收益，所以我会选择在这个时候进行一个二级市场的投资。这样的投资逻辑并不仅适用于公链项目，其实很多优质项目都是适用于这样的操作。
第二，刚才一级市场已近提到过平台币，HT，OKB等。为什么选择做二级市场投资，该什么时候买入卖出？我们拿HT举例，HT每一期都会有投票，其实并没有很多项目方买HT，竞争没那么大，所以我一般会选择在投票前一天相对高点的位置卖掉，然后投票结束后，很多人的HT被锁住了，流通一大，抛压就大，这个时候HT下跌我把它接过来，每一次做一个短差，我们知道HT的投票在项目方买票时会涨2-4个点左右，我这样一个短差的波段的收入往往超过5-10个点。
还有一个OKB，HT，BNB要买入的逻辑是什么？比如BNB是销毁机制，那像OKB、HT他们不销毁，但他们基于这个平台不断扩大生态，超级节点每家锁50万-100万的HT或OKB，作为火币的超级伙伴，以及火币OTC的超级商家都要锁HT，所以市面流通的HT会越来越少，并且火币的现在的收入非常大，每三个月拿出一部分利润回购HT，这部分回购的HT暂时不向市面流通，所以HT的价值会越来越凸显出来。
第三个机会是热点的追踪。现阶段区块链的市场，已经不是早期的区块链市场，只有比特币、莱特币、以太坊的时候。现在基于以太坊或其他公链项目，都出了很多自己的token，随着项目源增多，这个市场会越来越像传统的二级市场，会分很多的版块和领域。那么我们就可以在某一板块爆发或某一热点出现的时候，选择去追捧这样的数字货币，像这段时间，因为6月中旬开始世界杯，所以世界杯概念的币，比如SOC、WICC等，在今年得到特别大的追捧。我们可以尝试一下去追踪这样的热点。
这里说一个二级市场投资观念，比如比特币这种主流数字货币，一定是要敢于在它下跌的时候抄底，越跌越买，并且任何时候都是投资比特币最好的时候，所以你为什么不在下跌的时候买入呢？大家不要疯狂追涨，这样的行为非常不科学。我做交易的一个座右铭：不求买在最低，但求有利可图；不求卖在最高，但求全身而退。希望这两句话能让大家有所思考，并且能应用到自己平时投资的行为中去。
二级市场的风险有哪些？
第一，币种的退场和清零。你可能觉得这种情况非常少，其实并不是。据我了解，其实很多币种在交易所都被下架过，甚至不被交易，这时候项目方即使是圈钱项目，技术也不再维护了。在今年的三四月份，我记得国外的小币网也是非常大的区块链币币交易平台，因为有些币种不活跃，用户较少，项目方甚至连区块都不维护了，就下架了很多币种交易，所以这个风险还是很大的。
第二，很多币种实际上被庄家操控。小币种不像比特币那么公平，比特币的市场因为早期筹码足够分散，也没有人能持有超过30%以上的筹码，所以相对来说比较公平公正。但其他市场有可能被庄家操控的，小白用户因为一听别人告诉他涨了5倍，还能再涨10倍、100倍，就追进去想搏更大的收益，殊不知庄家的镰刀已经举向你，把你当韭菜一样割掉。所以数字货币的二级市场，实际上是一个没有任何地域空间时间限制的，全天24小时无休无涨跌停的一个市场，风险还是比较大的。
我给大家建议：
第一减少操作次数，减少操作频率：特别是对新进来的朋友，可以把它当成一种投资，如果你不想长期被割韭菜，减少操作频率是一个最好的方式，尤其是没有做短线能力的朋友，不懂得怎么抓二级市场，就要减少自己的操作次数；
第二是用闲钱进行数字货币投资：这个市场的风险还是比较大，涨跌停没有限制，并不是很多人有这样强的风险承受能力。
3、2018年的投资趋势是什么？
最后说一下我对区块链发展的一些预测和看法。公链还是主流，联盟链和私有链即将成为主流，做联盟链和私有链这一类项目的团队，他们掌握了很强的区块链技术，但联盟链和私有链现在还不能很好的大规模应用，那么大家就会寻求转型，这类的团队出来会做公链的支持，比如我最近接触的北邮的老师和教授，他们已经有非常成熟的区块链团队，现在做公链的技术或帮公链团队做研发。同时，你会发现现在很多团队是自己做公链，那未来的可能形成无数条公链，大家不知道使用哪一个。于是，跨链协议未来一定是一个值得投资或者是重点发展的一个方向。
关于2018年的投资趋势，如果从二级的角度来说，预计今年5月底到6月中旬会有一波小牛市，然后在年底随着时间和空间推移，在10月份应该还会有一波比较大的涨幅（敲黑板，划重点）。一个最主要的原因是，比特币的上涨代表了整个市场的信心，而它不会出现大规模下跌，一个最主要的原因是，全球对数字货币的共识非常好，主流国家对比特币以及区块链越来越重视。
其次，今年矿机芯片的产量应该是2017年5-10倍，所以比特币有一个基本面的支撑，说白了，大家对这市场还是非常看好的，所以我觉得并不用担心比特币以太坊的下跌。即使下半年可能熊市，我个人认为熊市很快就会过去，现在可能快到熊市的尾声，大家除了比特币之外，对公链项目是一个投资重点。
谢谢大家！
问答部分
Q1：孙老师您讲的第一个投资机会：布局底层基础设施，在这有两个问题：
1）在已有的这些公链、侧链、闪电网络中，你更看好哪些方向和项目？
2）现在市值前一百的项目中，将近一半的项目是做底层技术的，这些项目在技术和社群上有了更高的壁垒，新的底层技术还会有机会吗？
孙泽宇：第一个问题特别好，我更看好的是公链项目，当然公链项目需要有非常强的技术分析能力，创世资本有相应的技术人员帮我们看项目方开发的代码和公开代码开发程度是怎么样的，做侧链和闪电网络其实是对某一个公链项目的一个补充。所以我肯定会更好看公链项目。如果只是做协议层的话，我还是那句话，今年更看好的是跨链协议。
第二个问题也非常好。前一百个项目中有一半都是底层技术，可能已经占了区块链总体市值的70%，但我认为，新项目一定会有机会，是为什么呢？现在是一个地基搭建的过程，还没有一个项目能真正的支持大规模的DAPP应用落地，理论上说EOS是我们看到最接近于这种可能，支持大规模高并发的DAPP应用落地的项目。
目前甚至还有一些支持超过EOS的高并发的项目，采取的是DAG的技术，究竟哪个好，还是要有比对的过程。一定会有新的底层技术来超越前者，甚至我认为到我们能真正看到，可能需要两到三代的革新，区块链才会应用到我们生活的方方面面。
Q2：孙老师讲的第二个投资机会：布局有实际应用的应用链，在应用链领域你主要看好哪些方向？这些应用真正落地大概需要多长时间？现在的二级市场如果你只投三个公链项目，你会投哪三个？
孙泽宇：其实布局实际应用类的项目，方向特别多，说实话一定看好哪一个，我也不太清楚，我们每个领域都会做一些投资，但至于哪个成功，不确定性蛮高的，就看它在同类领域中应用落地速度，或者对这个团队更了解。
三个公链项目我会投EOS、ELF，还有一个先保留，哈哈哈
Q3：孙老师讲到的第三个投资机会：平台币，看到最近平台币一直涨，现在是不是好的买入点？
孙泽宇：最近平台币一直涨，可能不是一个特别好的买入时机，但是从长远来看，现在的价格也并不是说就是最高点了。
Q4：再问老师一些热点问题：大盘从月周期来讲，现在处于牛市还是熊市？为什么这波下跌是EOS领跌，现在还应该持有么？博彩类的项目还有投资机会么？
孙泽宇：这个观察大周期的K线以及斐波那契数列，好多个角度来分析。这波下跌大家都认为是EOS领跌，实际上是因为EOS前期的涨幅远远高于比特币、以太坊这类的公链项目，在它主网还没有落地前，主要是炒作超级节点，可能短期有一定的风险，但从高点跌下来也快50%了，对于未来EOS如果能达成所说的价值，那现在的价格也并不高。从长期来看EOS，我觉得可以持有的。
博彩类的项目一直有机会，而且这类预测或竞猜项目不断出现新的品种，他们是基于EOS网络去发这样的项目，尤其EOS主网上线之后，EOS主网会更支持这类博彩或竞猜的DAPP项目的落地。
Q5：对于大家来讲，如果想在二级市场有更好的收益，那么应该去学习哪些知识？对于项目的深度理解，有什么好的学习方法？
孙泽宇：第一基本知识，快速入门推荐《日本蜡烛图技术》；第二长期看盘形成盘感；第三培养自己良好的心态，更多是通过实战不断学习和进步。
对于项目的深度理解要看从哪几个维度，比如，我们本身不是程序员，我会找程序员朋友来帮我来看代码，还有加入这样的社群，持续看区块链媒体的报道，我觉得对项目的理解，从长期看没有所谓固定的平台上，或者某一个技术的理解，都是一个长期学习过程。
Q6：孙老师你好，是否看好IPFS？
孙泽宇：我非常看好这个领域，IPFS是一个目标要超越现有互联网HTPP协议，让大家更自由的参与内容的传输，点对点的分享的一个互联网协议。正因为它点对点的特性，所以跟区块链又有一定的结合。我觉得大家要把IPFS和filecoin分开来看，如果IPFS协议最后被更多人熟知使用或更多技术人员所创造的话，一定会涌现出来可能会超越filecoin的项目。
作者：孙泽宇
整理来源：飞鸟社区
