读完下面这篇文章,我对这个问题有了一个自己的答案。
下一波牛市肯定存在,因为这不是区块链的第一个泡沫,也不会是最后一个泡沫。
Carlota Perez 的理论框架表明,很多时候我们要迎来一个对社会产生足够变革影响的新技术-经济范式,需要的不是单项技术的进步,更多的是组合技术的创新发展,也就是要有“新技术”的“互补技术”出现。
这些互补技术的发展,可能就代表了未来一个个的小泡沫,等到所有核心组件都准备就绪,所有拼图合并起来,那时候我们可能才会迎来一个真正的 turing point。
到那个时候,基础设施得到了明显的改进,人们探索出了可重复的商业模式,才会到达新技术的大规模应用,形成新的技术-经济范式。而目前的区块链还处于酝酿期,远远未达到这样的阶段。
换句话说,经过2018年的泡沫,我们以为区块链这条路已经走了一半,其实我们才刚刚出发。
在2001年互联网泡沫之后,Carlota Perez 发表了颇具影响力的著作《技术革命与金融资本》。这本书为“新技术如何在社会中创造新机会和新变化”提供了一套分析框架。硅谷的顶级投资人 Fred Willsion 把 Perez 的这套东西当作自己做投资的理论基础,用来指导自己的投资。
在 2018 年的 ICO 泡沫之后,很多人都认为区块链和2001年的互联网泡沫非常类似。我最近重读了 Perez 的书,想要看看能不能找到一些区块链可以吸取的教训,思考当时和现在的相似之处和不同之处。就像马克吐温说的,“历史不会重演,但它确实会押韵。”
框架概述
在《技术革命和金融资本》中,Carlota Perez 分析了过去 250 年来发生的五次“发展浪潮”,每次都是通过新技术的传播衍生出相关的商业经营方式。数百年后,这些浪潮仍然历历在目:工业革命、铁路爆发、钢铁时代、大规模生产时代,当然还有信息时代。
每次技术浪潮都创造了一系列发展,包括新的商业经营方式,当然也创造了一批新的成功企业家(从卡内基到福特再到乔布斯)。每次浪潮都创造了一种新的经济常识和一套支持新技术的商业模式,Perez 把它称之为新的“技术-经济范式”。每次浪潮都会让旧产业发生变化,导致泡沫破灭,最终甚至引发重大的社会动荡。
技术的生命周期
Perez 认为新技术会先占据社会,然后再改变社会。她将这种现象的第一阶段称为“部署阶段”。在部署过程中,新技术展示了一种新的开创业务和实现财务收益的新方法,随后会引发人们对新技术的投资热潮,从而推动泡沫的产生,围绕技术进行各种各样的积极实验和尝试。
当泡沫破裂后,随后的经济衰退(或萧条)将成为重要的转折点,这个转折点需要尽量去利用泡沫时期人们疯狂创造留下的基础设施,来实施包括社会和监管方面的变革。如果变革成功,新技术得到了有效的部署,就会出现“黄金时代”;如果变革失败,那么只有既得利益者能够继续受益,就会出现“镀金时代”。在任何一种情况下,新技术最终都会逐渐成熟,新技术的投资和回报也会开始逐渐减少,这时候,又会出现新的一轮新技术涌入新市场的新机会。
容斥性
在 Perez 的理论里,新的技术-经济范式往往具备容斥性,它会鼓励创新,也会阻碍创新。这意味着,新的技术-经济范式将为企业家提供新的创业机会和新的商业模式,以创造更多的财富增长。同时,新的技术-经济范式也排除了替代技术得到生长的可能,因为企业家和资本都会遵循新范式所提供的可行路径。当现有技术成熟并且投资机会减少时,资本和创业者才会去寻求新的技术和新的技术-经济范式。
组合技术
一项新技术通常还不足以产生新的技术-经济范式。通过结合石油和内燃机,人们才产生了大规模生产时代。铁路同时需要蒸汽机。信息时代需要微处理器、互联网等等。通常,正如 Perez 所说,技术将“孕育”为现有技术-经济范式的一个小改进,直到新技术的互补技术出现,并且旧的范式逐渐被排除。技术可以在这个孕育期存在很长一段时间,直到技术和机会逐渐匹配,正式开启部署阶段。
疯狂和泡沫
在许多方面,由部署阶段的狂热所创造的泡沫将使新技术取得成功。泡沫对新技术的基础设施(铁路,运河,光纤电缆等)产生了大量(甚至是“过度”的)投资。这种基础设施会让新技术可以在泡沫破裂后得到成功的部署。泡沫还会鼓励对新技术模型和新技术方法进行大量试验,使未来的企业家能够遵循经过验证的路径前进,避免常见的陷阱。虽然泡沫会导致很多经济损失和财富缩水,但它对新技术的采用至关重要。
运用这套框架分析区块链
粗略了解一下 Perez 的这套东西,很多人都会自然而然地认为2018年是区块链狂热和泡沫的一年,所以接下来我们会进入区块链的“转折点”。但这是错的。
我对 Perez 框架的分析得出的结论是,区块链实际上正处于部署阶段之前的技术生命周期的早期,也就是孕育期。2018年不是 Perez 式的狂热和泡沫,因为它没有达到转折点所必需的关键成果:1、重大的基础设施改进;2、可复制的商业模式。这些成果需要在部署阶段为企业家们提供可验证的路径。由于区块链技术在其生命周期的早期阶段就实现了金融的流动性,因此泡沫来得更早。
孕育期有三个主要含义。首先,在技术成熟之前,可能会出现另一场基于区块链的狂热和泡沫。事实上,我们可能还会面临很多场不同的泡沫。其次,成功的最佳路径是“顺从”而不是“反对”现有的技术范式。第三,生态系统需要大量基础设施的投资,才能出现基于区块链的新范式。
ICO 泡沫并不匹配
2018年确实显示出许多从“泡沫时期”进入转折点的迹象:投机的最佳方式(也是最糟糕的方式)是赚钱;项目的“基本面”在估值或增长方面很少会受到人们的重视;很多人一夜暴富;人们的期望到达了顶峰;诈骗和欺诈很普遍;散户因为害怕错失机会而入场,最终陷入困境。这场狂热有典型泡沫的所有迹象。
虽然没有所谓“好的泡沫”,但泡沫有时的确可以产生好的副作用。在运河和铁路狂热期间,人们建造了很多的运河和铁路,这些东西几乎都没有盈利的希望。投资者赔了很多钱,但泡沫破灭后,这些运河和铁路依旧存在,它们成了新的基础设施,让未来人们的努力变得更容易。2001年互联网泡沫破裂后,光纤电缆以美分的价格被贱卖。投资者显然亏了很多钱,但光纤基础设施为后来的消费者创造了价值,并使下一代公司得以建立。这种对基础设施的过度投资,通常是成功部署新技术所必需的。
然而,区块链2018年的 ICO 泡沫并没有产生 Perez 式泡沫的良好副作用。它没有产生足够的基础设施来帮助区块链生态系统向前发展。
与之前的泡沫相比,加密行业对基础设施的投资很少,而且很可能很快就会过时。物理基础设施 ——比如矿机矿场——未来不太可能有用。矿机的过度算力,只会显著降低挖矿行业的边际回报,这和传统基础设施的特征是完全不同的。跟城市里的光缆和运河不同的是,有更多的矿工并不一定会让更多的人进入区块链行业。而且,POW 也不太可能成为区块链向前发展的道路。
非物理方面的基础设施也很少。一些属于“区块链核心基础设施”的工具,很难获得 ICO 市场的青睐,比如开发工具、钱包、软件客户端、对用户更友好的智能合约编程语言、云服务等等,这些都是将区块链技术推向成熟、完成全面部署的基础架构,但 ICO 提供的大量廉价资本都流入了应用层(即使这些应用层是建立在不稳定的基础设施上)。这会刺激人们把注意力集中在更容易拿到资本的项目上,而不是行业最需要资本的项目。这些不正当的激励,实际上是在损害核心基础设施的发展,破坏生态系统。
我不想对区块链现状太悲观。ICO 泡沫的确也带来了一些好消息:更多人才进入了这个领域,创业公司一直在试验不同的应用场景,出现了新的公链,包括各种新技术和新方法。新技术已经来临。许多核心基础设施项目筹集到了资金并取得了重大的技术进展。更多企业也在部署区块链策略。这个行业也诞生了一些非常成功的公司,它们将继续为这个领域的创新提供资金。整个生态系统继续以极快的速度发展。但是,作为一个整体,2018年的泡沫并没有为人们留下 Perez 风格式的泡沫阶段后所期望的基础设施。
流动性来得早
2018年的ICO泡沫在区块链技术的早期发生,也就是孕育期,这比 Perez 的框架预测得要早得多。这是因为区块链技术本身在生命周期的早期就能实现流动性。在基础技术成熟之前,金融资产已经具备流动性了。
在互联网泡沫中,公司花了很多年才上市,因此需要一定的质量门槛和监管报告。这个过程让技术能够在流动性到来之前进行迭代和改进。由于区块链实现了几乎可以自由发行的流动代币,因此人们会急于去创造有价值的代币,而不是有价值的公司或技术。你可以创造流动资产,而无需对基础技术进行任何改进和贡献。金融层在技术落后时直接进入了流动状态,由此产生的代币存在于非常薄弱的市场中,这些市场受到了强烈的波动。
由于过早到来的流动性,泡沫在技术早期就很快诞生了。这不是区块链的第一个泡沫(比特币已经有过很多泡沫和崩溃的历史了),也不会是区块链的最后一个泡沫。这些资产所在的薄弱市场只会加速泡沫的不稳定状态。
区块链现在需要关注的是什么
在泡沫的影响下,Perez 概述了新技术得到部署的两个必要组件:1、经过验证的可复制商业模式;2、易于使用的基础设施架构。区块链还没有达到这些目标,所以区块链尚未到达“转折点”,这是一个非常明显的结论。
虽然协议开发正在快速发展,但区块链还没有为大规模部署新的技术-经济范式做好准备。
我们没有经过验证的、可复制的商业模式,可以从一个行业扩展到不同的行业。目前区块链成功的公司案例是交易所和矿机公司,这些都不是可复制的商业模式,也不是跨行业的商业模式。
我们也没有可以大规模得到采用的基础设施。而且,现在比较落地的使用场景大部分都是基于支持现有经济体系的场景。Komgo 正在使用区块链来改善一个令人难以置信的过时行业(贸易融资),但它仍然在传统的经济范式内运作。
因此,区块链仍处于“孕育期”。在大多数技术进入破坏阶段并改变社会经济之前,它们只能被用来增强现有经济。在区块链中,这看起来很像许多私有链和企业联盟链的解决方案。
有些人认为这是一个糟糕的结果,但我认为这种过程是绝对必要且重要的。如果没有这些实验,区块链就有可能在得到成熟发展之前直接消失,成为一种技术运动。事实上,ConsenSys做了很多被低估的事,其中一个就是将企业带入以太坊区块链领域。这种企业利益为行业注入了更多的人才,让更多的基础设施得到夯实,同时增加了这项技术的可信度。今天区块链的企业应用的发展,比任何其他短期发展都更令我兴奋。
区块链泡沫的未来
这不是区块链的第一个泡沫,也不会是最后一个泡沫(虽然我很希望人们可以从过去12个月中学到一些经验教训)。按 Perez 的框架预测,当区块链中发现了可复制的商业模式时,将出现另一场疯狂的投资,最终可能导致真正的泡沫。Fred Willson 写道:“Perez 认为,「nothing important happens without crashes.」(所有黎明到来前都是黑暗)”。鉴于目前区块链行业所达到的资金规模,我认为我们还会经历更大的泡沫。鉴于区块链技术未来巨大的发展潜力,这个泡沫可能会卷入比2018年多得多的风险资金。
下一个泡沫将具有与前一个泡沫相似的迹象:基本面的重要性会降低; 散户投资者将因为害怕错过而进入市场; 骗子会更多; 等等。
对区块链行业的启发
Perez 的框架为区块链行业提供了两个直接的启发。
首先,我们应该继续与传统企业合作。与企业合作将使新技术得以发展,并将为商业模式的一些实验提供动力与支持。这是新技术生命周期里关键的组成部分,也是帮助区块链生态系统迭代的最佳选择。
其次,我们必须继续投资基础设施和各种互补技术,以使整个行业的生态取得成功。这一点听起来可能很明显,但重点是,如果我们只专注于今天具备商业可行性的那些机会,我们就会错过新的技术-经济范式。我们在以太坊1.x和2.0中的努力,直接源于我们帮助生态系统成熟发展的目标。以太坊和区块链中的其他团队正在努力实现这一目标。我们致力于实现以太坊路线图,同时认识到以太坊以外的创新将会带给这个领域的价值。以太坊的路线图,从其他区块链项目中吸取了教训,正如这些项目也受到了以太坊的启发一样。这就是技术发展和改进的方式。（科技快报网）
