自25日大跌以来，比特币的弱势并没有改变，昨日最低点7750美元。以目前的趋势，短期内想一波v形反转到10000之上的概率微乎其微，最好的状况是反弹到9300美元附近，再次回落。反弹是给短线交易者的一次出逃机会，但对于中长线持有的投资者而言，目前都是持有或定投的机会。
近期比特币价格的大跌，也让我们开始复盘与反思该如何更有效的研判比特币的行情变化。我们掌握了一些市场情绪方面的公开数据，比如大额交易数量以及CME比特币持仓数据。在如此大跌之前，这些数据一定会有所暗示。
机构持仓的多空比就是一个之前被我们忽视了的数据。在CFTC公布的五类账户（Dealer，Asset Manager，Leverage Fund, Other Reportable和Nonreportable）中，Asset manager的净持仓对比特币价格的跟踪作用最好。
上图是Asset Manager账户的净持仓与比特币价格的对比情况。根据CFTC官方对Asset Manager这类账户的描述，它属于大型投资基金或公募基金的类型。但在比特币的市场这类基金规模肯定没有达到公募基金的要求，但在跟踪价格方面又表现非常突出，因此我们称其为投机基金。
我们之前的判断逻辑是，虽然7月之后投机基金净多头持仓大降，但依然保持在0轴上方，显示多头势力虽然大幅降低但还在抵抗。但当我们比较了该账户多空持仓比例后，结果会更明显一些。
图中橘色实线表示的是投机基金多空持仓比的变化。由于原始数据中，在多头绝对占优的情况下，空头持仓往往是0，或非常少，这会造成可视化图形不好表现。因此我们对原始数据做了一些处理，数值7只是表示多空持仓比非常高，其实际值要比7大至少10几倍。
从图中我们可以看出，在18年5月至19年3月这段时间，投机基金账户的多空比例非常低，这代表机构对比特币的行情看法负面。在4月比特币大涨之后，机构的多空比迅速提升，在今年5-6月间，多空比一直保持极高状态，显示了机构对行情的乐观情绪。而自7月之后多空比迅速下滑，其中虽有短暂修复，但近期再次回落到1附近，这也暗示了市场近期的弱势。
经过对该指标过去一年多表现的观察，当投机基金多空比处于2之下时，表示市场弱势，机构看法偏负面，不建议做多；而当多空比上升至3以上时，表明市场气氛转暖，机构开始转变看法，适合做多。
另外，图中蓝线表示的是CFTC统计的散户持仓多空比。通过与机构账户的比较我们能看出，在大多数时间散户与机构的判断并没有大的差异，但在今年5-6月暴涨的这段行情中，散户明显缺乏对行情的把握。4月暴涨之后，散户的多空比上升到了历史高位，但在行情继续上升的过程中，散户的多空比却出现了下滑。随着行情下跌，散户多空比也呈趋势性下跌。但与机构相比，散户多空比变化明显缺乏波动性，对于行情的指示意义不强。
大跌之后，市场信心极低。虽然短线报复性反弹的机会是存在的，但反弹更可能是一次出逃的机会，对比特币和主流币而言都是如此。耐心等待比特币企稳，主流币的机会才能来。（CoinNess)
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