1635年，一种叫Childer的郁金香品种单株卖到了1615弗罗林（florins，荷兰货币单位）。如果你想搞清楚这样一笔钱在17世纪早期荷兰的经济中是什么价值，你只需要知道4头公牛（与一辆拖车等值），只要花480弗罗林，而1000磅（约454公斤）奶酪也只需120弗罗林。可是，郁金香的价格还是继续上涨，第二年，一株稀有品种的郁金香（当时的荷兰全境只有两株）以4600弗罗林的价格售出，除此以外，购买者还需要额外支付一辆崭新的马车、两匹灰马和一套完整的马具。但是，所有的金融泡沫正如它们在现实世界中的名称所喻示的一样脆弱，当人们意识到这种投机并不创造财富，而只是转移财富时，总有人会清醒过来，这个时候，郁金香泡沫就该破灭了。在某个时刻，当某个无名小卒卖出郁金香——或者更有勇气些，卖空郁金香时，其他人就会跟从，很快，卖出的狂热将与此前购买的狂热不相上下。于是，价格崩溃了，成千上万的人在这个万劫不复的大崩溃中倾家荡产。
从中国目前的ICO市场，我仿佛看到了现代版的郁金香泡沫。 ICO（Initial Coin Offering）,顾名思义是初始代币发行，是基于区块链的一种虚拟标记（代币）发行方法，由于其继承了区块链的去中心化和不可篡改等特点博得了人们毫无保留的信任。区块链技术由于以太坊的出现得到了长足的发展，各种Chain和各种代币粉墨登场，各行业颠覆未来的呼声此起彼伏，甚至有人开始鼓吹资产数字化，并把区块链技术提升到跟人工智能，大数据，云计算等等并列的前沿科技。
不可否认，区块链技术在某些应用场景有非常大的优势，但是其缺点也非常明显。至于现在某些人鼓吹的颠覆论，我认为还有很大的不确定性和很长的路要走。其实去中心化的分布式理念早在很多年前就在金融和其他一些领域有尝试，但都受制于当时的种种条件并未得到长足的应用发展，到了现在，我认为还是有很多条件并未满足，所以也不可能在短期内有极快速的应用深度。应该说，以太坊的智能合约等技术确实为商业世界带来了智能化的想象空间，但是这仅仅是技术上的发展，广泛的应用到商业社会还需要考虑内在变革动力，外部条件，变革成本，风险，用户教育，推动者和推动时机等等一系列的问题。同时，区块链技术也不是万能的，现在有一些创业项目完全不考虑区块链本身的特点，为了套概念而区块链，比如用区块链做社交，不仅运营成本极高，而且没有解决任何该应用领域的任何痛点。（也有人说这样可以实现完全的隐私保护，但是这个真的是痛点么？ 这么大的代价值得么？）还有用区块链做电商，小IP产权的，且不论运营成本高起，应用市场你拼的过京东和腾讯么？
有人说我非常悲观和极端，其实我只是冷酷而已，那么如何判断一个ICO的好坏呢，我有自己的标准。其实从央行的对ICO的态度中就可以看到一些线索，也印证了我的原则。央行的态度是，区块链技术国家未来肯定是要发展的，需要这个领域内的一些专家和人才投入到技术的创新和应用中去，这样才可能应对未来国家间的数字货币战争。所以判断ICO好坏的第一个标准就是，是否在技术上有大胆的好的创新。那么如何判断呢？ 首先你要懂区块链技术，从比特币的前世今身到以太坊的EVM，从POW到POS，到LPOS，你需要了解每一次技术革新背后的原因，同时需要了解这个技术改进点是否合理且这个团队是否有能力完成这次革新，如果是，那就投吧，亏了就当是支持国家科研了（以应对未来和美国的数字货币战争来安慰自己），因为赚和亏其实跟技术本身没有什么关系，代币的价格都是投机市场的“套路”。当然，你研发进展顺利，故事可以讲的精彩一点，大家的期望也就高一点，其实半毛钱关系都没有。
如果你不懂区块链技术，也想投ICO，那么参考一下第二个原则，那就是应用的合理性和盈利性。目前ICO项目在应用领域的讲故事是最多的，最近有个“XXX”项目（不点名了），他说他在全球4个地方跟线下商户合作，大规模的推广线下支付，我在想你总共才ICO几千万，你投上海的一个区的推广费用都不够（你可知道当时支付宝推广的时候每天都花这个数的几倍），谁会用呢，而且每笔交易还要给矿工gas呢。然后问题又来了，狂热的ICO投资者说我投资你是等待币值拉高出货的，你现在用来流通，价格必然相对稳定，那我不是要等死。然后这个链就说，噢，那我再发行一种代币，专门给你们炒的，也算对你们有个交代。这种在我来看纯粹是吸钱的应用，不仅毫无意义，也毫无盈利前景可言。那些鼓吹资产数字化的朋友，如果你真的把Token看作是权证，那么你就会投短期内能产生盈利的。所以判断ICO项目的第二个原则就来了，在单单考虑应用点的情况下，应该选择那些能够短期内产生盈利的或者盈利模式清晰的，目前市场上的中心化的行业巨头满足不了的痛点的。如果资产数字化不能最后体现到价值上，比如财务，有效用户数（无形价值），最终必将灭亡。
还有人说，如果我技术和应用我都无法判断，也想投ICO，怎么办？ 我本来想说，早点洗洗睡吧，别做韭菜了，但是想想还是要为真正的区块链的创业者们呐喊一声，因为有些项目虽然最终失败了，但是创业者的初心是好的（那些拿到了钱过程中变质的不算），他们应该得到支持。所以，第三个原则就是看项目是否真正的透明化运作（目前我看到的非常少），比如公布企业的人员名单和社保数据，财务报表和第三方审计。如果一个项目敢把自己完全暴露在公众面前，我相信他还是要脸的，所以请支持他把，赚的概率应该要大很多。如果以上几条都做不到，那么用钱买基金吧，别瞎折腾了，让有能力的人来帮你判断ICO项目吧，给他点管理费就行了。
7月30号的上海区块链峰会门庭若市，各路豪杰纷纷跑马圈地，新老韭菜各种炫耀自己的回报率，这种景象是何曾的熟悉，历史一直在不断的重复人性，泡沫刺穿的那一刻以后，可能各路微信QQ群也不会这么热闹了，终于可以睡个踏实的好觉了。那个时候，圈外的正规军既睥睨一切，又虎视眈眈。作为圈内的我们，又当如何在涅盘之后开启新的篇章？
---冷酷的弗雷德，2017年8月3日晚于北京
冷酷的弗雷德，bitcoin86特邀作者，前华为手机研发部资深架构师，精通区块链技术和互联网运营，始终秉持ICO项目的价值投资理念，对ICO项目判断有自己的独到理解。
