摘要：参加某些ICO项目还不如持有以太币自身。以Augur项目为例，若参与ICO，以美元计价其收益率固然为30倍；但不参与ICO，选择持有以太币，以美元计价收益率将高达300倍。选择前者亏87%。
ICO的收益率真的很高吗？
用美元计价，或许真的如此。在所有的ICO项目中，以未来币回报率最高，被媒体渲染的也最多。该币发行于2013年9月28日。以美元计价，未来币在四年内上涨近6500倍。如果在那时花1万美元去买比特币，在用比特币去买未来币并持有至今，你就能成为坐拥6500万美元的大富翁。
收益率次于未来币的，是2015年通过众筹以太币发行的物联网币。以美元计价，自发行至今该币价格上涨了1642倍。第三才是史上最成功的ICO——以太币。以美元计价，该币自发行以来价格上涨了1034倍。
缩水的神话
但是，如果换个计价货币来看，这些ICO神话可能就要大打折扣。
未来币、物联网币、以太币、斯拉特币和小蚁币，都是投资者用手中的比特币换来的。一旦换成比特币计价，他们几千倍的涨幅就压缩成了一百倍。一直被媒体炒作涨了6500倍的未来币，也就涨了不到200倍。
上述几个ICO项目都是以比特币众筹的。比特币的价格，自今年以来上涨了将近400%，远不及暴涨了800%的以太币。如果换成以太币来算，这些项目的盈利还要缩水。
不幸的是，自2015年以来的大多数ICO项目，众筹的正是以太币。
亏损的ICO？
以Augur项目为例，若参与ICO项目的话，以美元计价其收益固然在30倍左右。但是，这些代币的收益率并没有跑赢以太币。若不参与ICO，数字货币持有者的收益率将高达300倍。这意味着高达87%的亏损。
亏损的不止Augur这一个项目。事实上，Golem、Digix、Iconomi等许多众筹以太币的ICO项目，带来的回报率最终都远不及持有以太币本身。
投资者们选择ICO，看重的肯定不只是代币会升值，而是代币升值的潜力大于比特币、以太币等主流数字货币。但是，他们失算了。
我们此前提及，今年以太币的价格之所以被大幅推高，一个重要原因正是ICO。发行者用代币交换投资者手中的以太币，选择持有而非卖出，从而推高了以太币的价格。他们对赌的也正是以太币将大幅升值。
作者：唐晗
来源：华尔街见闻
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