最初，它的通知书是用来强调初始硬币发行的骗保或危险性，其首次在感染控制主任投资者公告结束与摘要“投资诈骗的潜在的警告标志。”然而，即使它遵循了一些投资者的“警报”，其当前的指导方针也采取了更为平衡的基调，将1CO视为金融领域的既定特征，尽管如此，这可能需要一定程度的努力。投资者。
总的来说，业界欢迎这种新发现的平衡，以及美国证券交易委员会采取的更加谨慎的措施。也就是说，某些行业组织正在呼吁美国证券交易委员会提供更多更明确的指导，因为委员会对加密货币的分类仍然存在某些灰色地带，区块链协会称这种问题“越来越紧迫”很快就解决了。
现行指南
尽管据报道自去年3月以来美国证券交易委员会的更新指南已经公布，但它最近才开始在社交媒体上推广它们，2月和11月底的推文邀请公众学习有关初始硬币产品需要了解的五件事。
在大多数情况下，这五点并没有提供任何全新的信息，即使它们可能对1CO新人有用。尽管如此，他们作为易于理解的信息 - 而不是更长的报告或声明的部分 - 的表述揭示了美国证券交易委员会对“常规”消费者以及对替代金融工具感兴趣的有经验的交易者正在寻求加密货币的看法。这种实现以五个准则的基本，易于理解的格式得到证实，如下所示和解释：
“1CO可以是证券发行。”这基本上是一种警告，即代币销售中提供的密码可能属于SEC的管辖范围，因此可能需要在佣金中注册。
“他们可能需要注册。”再次，另一个警告，一些令牌可能需要在美国证券交易委员会注册。
“在1CO中出售的代币可以被称为很多东西。”仅具有不同或不寻常名称的警告不会阻止令牌被SEC分类为安全性。
“1CO可能构成重大风险。”这一点还包括一个警告，即即使1CO不是欺诈性的，出售代币也有被丢失，被黑客入侵或操纵价格的风险。
“在投资前提问。”建议敦促消费者在购买任何代币之前获得他们可能遇到的任何问题或疑虑的明确答案。
美国证券交易委员会的指导方针还包括四个针对投资者和“市场专业人士”（即交易所，经纪人）的额外指标。关于额外的投资者建议，这扩展了上述五个警告中提出的观点。例如，鼓励投资者研究如何交易代币，研究提供代币的个人和公司，要知道代币可以在国际上交易（并因此可能逃避SEC的执行），并对提供的产品持怀疑态度。“真是太好了”。
相反，市场专业人士（即交易所）在其他指导方针中被建议专门为他们维护证券法，在他们出售证券时进行登记，并确保他们保护投资者及其客户的利益。与投资者和一般公众的指导方针一样，大多数重点放在代币可以 - 而且经常是 - 证券的事实上，因为它们通常承诺未来的回报（Howey测试的关键组成部分之一）。
虽然仍有一些问题需要解决（见下文），但区块链协会的克里斯汀史密斯对证券法的适用性的强调，以及华盛顿特区游说团体的外部事务主管告诉Cointelegraph美国证券交易委员会的最新指引是该行业的积极步骤。
软化了“美国证券交易委员会明确表示，使用代币筹集资金的组织必须遵守证券法，这是有帮助的，但这些项目的性质意味着某些代币仍然存在灰色区域。我们认为这样做很有意义令牌被视为证券，因为它有助于缩小投资者与项目创造者之间的信息差距。这是一个复杂的环境，因此对这个问题有一些明确是关键“。
尽管对1CO的风险提出了大量警告，但美国证券交易委员会的最新指引似乎代表了将加密视为合法投资领域的切实步骤。早在2018年上半年，美国证券交易委员会主席杰伊克莱顿就谈到委员会在ICO领域遇到的欺诈程度感到“震惊”，同时宣布并赞扬加拿大和美国证券官员为打击与1CO相关的骗局。他4月份在芝加哥的一次会议上说：
这样的公开言论给人的印象是，美国证券交易委员会认为1CO是一个非常非法的真空，其中机会主义者有效地抢走了容易上当的人。尽管克莱顿早期的一些言论表明证券交易委员会看到了代币销售的真正潜力，但委员会的官方声明和公告加强了这种印象。例如，2017年7月，美国证券交易委员会发布了一份投资者公告，其中包含许多与最新指南中给出的相同的建议，但该声明的两个结论部分专注于欺诈。“欺诈者涌向新的和有吸引力的空间。我想这不应该让我感到惊讶，但确实如此。”
同样，在2017年8月，它发布了另一份投资者报告，不仅集中在ICO骗局上，而且还向潜潜投资者通报了出售令牌将受到“抽水和转储”以及市场操纵欺诈的危险。警告声明：“如果欺诈或盗窃导致您或发布虚拟代币或硬币的组织失去虚拟代币，虚拟货币或法定货币，您的恢复选项可能有限。第三方钱包服务，支付处理器和虚拟货币交换在使用虚拟货币方面发挥重要作用可能位于海外或非法经营“。
在2018年期间，美国证券交易委员会对1CO和加密采取了逐渐不那么严格和可疑的态度，即使该委员会在11月份报告说它在过去12个月内调查了数十个代币销售，即使它关闭了少数硬币产品。这种相对软化在其最新指导方针中显而易见，但在史密斯官员最近发表的一些演讲和声明中也显而易见。“美国证券交易委员会的投资者教育和宣传办公室正在警告投资者，这些欺诈行为涉及声称与初始硬币产品（或ICO）相关或声称他们正在参与的公司股票。这些欺诈行为包括 '抽水和转储'以及涉及公开交易公司的市场操纵计划，这些公司声称可以提供这些新技术“。
史密斯提到的评估暗示，当皮尔斯表示美国证券交易委员会推迟采取明确，果断的监管时，应该根据其内部动态和逻辑给予加密行业更多的成熟余地。虽然Peirce - 或者说“Crypto Mom”，正如她经常提到的那样 - 是美国证券交易委员会中对加密更友好的人之一，但她的评论至少表明委员会现在有人积极地看待这个行业，并且不要我不想限制或警告它。“总的来说，美国证券交易委员会在评估如何监管加密令牌时采取了一种谨慎的方法作为一个行业，我们认为最近的几个演讲设定了正确的基调：导演比尔·欣曼去年6月就权力下放和海斯特专员发表了讲话皮尔斯本月早些时候对监管问题进行了一般性评估“。
美国证券交易委员会的情绪可能会与两件事情并驾齐驱。首先，在2017年年底和2018年之前对1CO采取了更强硬的立场，委员会现在可以放心，它可以更好地处理硬币产品，并且可以在其声明中更加温和和衡量。
其次，ICO和更广泛的加密市场在过去几个月已经稳定下来的事实也有助于放松SEC的态度，即使它仍然倾向于强调风险而不是ICO的好处。例如，英国监管机构已经发生过这种情况，这也是交易所和代币发行人帮助的事情，他们急切希望获得美国证券交易委员会的许可或豁免地位。
例如，市场观察在1月份发布的研究发现，2018年寻求美国证券交易委员会授权进行代币销售的公司增加了550％。如果不出意外，这种上涨已经向证券交易委员会表明，即使有骗子，整个行业也是一个非常严重的行业。
请详细说明
但是，尽管随着时间的推移，美国证券交易委员会在其关于ICO潜在欺诈方面的通知中不太重视，但加密行业仍然不完全满意其当前的指导方针和目前的方法。例如，区块链协会对委员会关于ICO的最新建议已经简化并使其更容易获得感到满意，但史密斯报告称，行业协会要求美国证券交易委员会提供更清晰的信息，因为证券确切的标识是什么并且不是证券。
到目前为止，美国证券交易委员会已经承认，至少有些加密货币（例如，比特币和以太坊）不是证券，而最近的发言对加密采取了更有利的立场。然而，史密斯断言，这对行业而言还远远不够，并且未能为其提供足够的确定性。“我们迫切需要有关如何对分散网络中使用的令牌进行分类的更多详细指导。有一个强有力的论据，即它们不应被视为证券。这是业界和监管机构今天正在努力解决的最大问题。“
现在还不完全清楚何时会回答未解决的问题，这可能会让任何创业公司或公司对于进行代币销售的想法感到不安。尽管如此，其他行业界人士也同意区块链协会的观点，即肯定美国证券交易委员会对ICO和加密方法采取了或多少少的平衡方法，并没有试图过于严格。这是CryptoUK主席Iqbal V. Gandam的观点：“这些演讲不是正式的指导，我们需要尽快回答这些悬而未决的问题，因为缺乏明确性会妨碍开发人员在美国开展项目。美国证券交易委员会面临的问题非常复杂随着时间的推移，他们的立场变得更加清晰，但仍有一些悬而未决的问题需要回答。“
“我认为这种做法是平衡的。他们（美国证券交易委员会）并没有说他们是一个风险很低/有风险的投资，而只是说投资者需要谨慎 - 正如其他投资一样。我也不认为他们认为所有加密都是证券。它们与最近的一篇听证会/文章有关，该文章突出了一个特定的加密[2017年DAO调查]以及它如何被视为一种证券。所以再次保持谨慎但同时给予令牌创作者自由“。
美国证券交易委员会可能没有就ICO发布正式的指导方针或裁决，但Gandam的评论支持这样一种观点，即尽管ICO最初的谨慎态度，但它仍然有运营和发展的空间。当然，如果美国证券交易委员会制定详细的正式指导方针，加密可能会更快地增长仍然是有争议的，但就目前而言，它目前的建议显示它已经达成了对令牌销售的勉强接受，否则它会警告投资者和消费者远离他们一共。
文章来源：Cointelegraph
