中国:比特币颠覆全球金融 这是一场世界性阴谋

2017-10-19 01:27:22
比特币 10月19日讯 虽然被多国政府“封杀”,又遭投资人士“围攻”,但比特币却逆势走强,今年以来已上涨超过500%,10月份涨幅已将近40%,上周更创下6月以来最大单周涨幅,一路向6000美元逼近。疯狂的行情正吸引越来越多专业投资者和投行的关注,其高收益让投资者忍不住出手,但极高的风险又令人心生畏惧。本文将探讨比特币开始交易以来的一些特性以及如何在投资组合中适当加入比特币。

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比特币的市场规模

尽管最近几年比特币迅猛发展,但和其他主流投资产品(如股票、债券)相比,比特币的市场规模还非常小。如果按照5650美元/枚的价格计算,比特币的市场价值大概是940亿美元。投资组合策略师Jeroen Blokland在Seekingalpha撰文称,根据数据统计显示,若将比特币加入全球资产市场,它的权重仅为0.09%。许多人将比特币称为“黄金2.0”,但相较于黄金大约7.8万亿美元的市值,比特币的规模小了不止83倍。

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比特币的风险和回报

下图展示了自2010年7月(比特币开始交易)以来,比特币和其他传统资产类别的平均年化回报率。从图中可见,比特币可谓鹤立鸡群,年化回报率达到惊人的370%,如此惊人的数字表明比特币与传统资产类别有着天壤之别。不过值得注意的是,比特币的交易历史非常短,而传统资产类别也可能录得过非常惊人的短期回报。例如,1998年10月至2000年3月,纳斯达克综合指数曾实现过144%的平均年化回报率。当然,这和比特币的370%相比,依然小巫见大巫。

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高收益总是伴随高风险,从2010年7月至今比特币的年平均波动率为125.5%。相比之下,在IT泡沫巅峰时期纳指的波动率仅为26%,只有比特币的五分之一。报道常说,随着比特币交易环境的改善,其波动性会逐渐下降,但目前其风险水平依然大幅高于其他任何资产。例如在过去52周内,大宗商品的年波动率为16%,股票为7%,而比特币则高达73%。


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比特币的夏普比率

至于夏普比率(风险除以回报,常用于衡量资产类别的吸引力),从下图可见,比特币在夏普比率上得分非常高。自2010年7月以来,比特币的年度夏普比率为2.95,是排名第二的债券夏普比率的2.5倍。一般情况下,如果一项资产的夏普比率超过1,就被视为非常具有吸引力。不可否认,高风险、高回报的比特币是一种极具吸引力的资产类别。

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比特币与其他资产的相关性

在多资产组合中,相关性是关键。两种表现完全相同的资产类别不会提供任何多样化的收益,而表现完全相反的两种资产通常会带来很小的风险,但也几乎没有回报。下表显示了比特币和传统资产类别的每周收益之间的相关性。

可以看到比特币和其他资产的相关性非常接近于零,值得注意的是,虽然比特币被许多人称为数字黄金,但它与黄金之间的相关性也很低。这表明黄金和比特币其实是两种非常不同的资产。

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比特币在投资组合中的表现

下图对比了将比特币加入投资组合后的回报数据,黑色投资组合为50%的股票和50%的政府债券,蓝色投资组合为49.5%股票、49.5%债券和1%比特币。这两个组合的差别很小,但年均回报率的差异却非常巨大。如果你在2010年7月在投资组合中加入了1%的比特币,整体投资组合回报率将从7.5%飙升到了148.5%。

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当然,为了平衡收益和风险,投资者会对投资组合进行比例调整。下图统计了每周对投资组合进行调整使比特币占比始终保持在1%附近后的数据变化。这样的调整是为了使比特币的占比永远不超过2%,从而使其出现极端风险回报比时不会主导整个投资组合。

从图中可见,每周的调节使得两种投资组合的波动率几乎相同(6.6% vs 6.5%),大幅降低了风险,但实现了更高的回报(9.7% vs 7.3%)。

综上所述,策略师Jeroen Blokland认为,鉴于比特币是一种和其他传统资产相关性较低的高风险投资品种,如果投资者在投资组合中加入比特币,并每周进行调节使其占比始终保持在1%附近,在不考虑调仓成本的情况下,既可以大幅降低比特币高波动率带来的风险,同时相较于传统的投资组合也能获得更高的回报。(来源:金十数据

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