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比特币波动率逐步下降,正趋近于主流市场

2018年10月比特币价格跳水,波动率陡升,但自那之后其波动率又重新进入下跌趋势。截至2019年3月12日,比特币价格20天波动率为2.37%,逐步逼近近日涨势正盛的上证指数1.91%的波动率。不过,这也不是比特币波动率第一次趋近于传统市场了。
 
我们曾在《数据显示,比特币价格波动幅度在过去十年持续降低》一文中报道过,在过去一年里,比特币的波动率正持续走低。这次我们整理了2016年1月至2019年3月12日以来全球主流股票市场(包括纳斯达克、道琼斯指数、上证指数、恒生指数、日经225、德国DAX、英国富时、法国CAC)和比特币历史价格的20日波动率进行对比,发现了以下几个现象:

1)主流市场的波动虽有所不同,但大部分股票市场的波动率在0.3%~3.5%区间,彼此之间较为接近;而比特币波动率在0.5%~10%之间。主流市场的波动率中位数及平均值普遍在0.5%~1%之间;而比特币的波动率中位数和平均值分别为3.10%和3.47%,如下图所示:

比特币波动率逐步下降,正趋近于主流市场

2)在2018年之前,比特币波动率整体属于震荡走高的趋势。进入2018年以后,其波动率逐步震荡下行,甚至在2018年11月初低于上证指数、纳斯达克、道琼斯、日经225等主流股票市场。

分析下来,比特币波动率持续走低主要有以下几个方面的原因:

1) 价格回归理性:经过了2017年比特币的非理性繁荣以后,其价格自高点回落愈80%,“跌跌不休”的行情令投资者逐步恢复理性,波动率自然会降低。

2) 衍生品增加:2017年底,CME(芝加哥商品交易所)和Cboe(芝加哥期权交易所)都推出了比特币期货合约。衍生品种类逐步增加,套保工具日益完善,数字货币市场将有能力承载更多流动性以及更专业的投资者。这也是波动率下降的重要因素。

3) 投资者构成发生了变化:相对于2017年散户是市场参与的主流,进入2018年以来,专业投资机构对比特币的研究和理解逐步加深,并尝试进入数字货币市场,而他们的交易逻辑相对于散户而言更成熟,不会轻易被情绪化因素影响。

放眼2019年,价格是否会继续下跌还有待商榷,但衍生品增加和专业机构入场的趋势不会减弱。衍生品方面来看,ICE(美国洲际交易所)正在筹备支持实物交割的期货交易所BAKKT,正待CFTC审核通过。此外,来自荷兰的交易所Deribit已经推出了比特币期权合约交易。在传统投资机构方面,今年2月传出了关于弗吉尼亚两只养老基金将投资数字货币的新闻,仿佛说明熊市成为了传统机构客户试水数字货币的好时机。

可以预见,在数字货币逐步为主流所接受的过程中,其波动率中枢也将不断往传统市场靠拢。

来源:LONGHASH

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