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比特币ETF是什么东东?

早在2008年,中本聪就发表了关于比特币的白皮书《比特币:一种点对点电子货币系统》,简要阐述了一种不需要中介机构即可实现收付的支付系统,甚至提供了初步可用的技术代码。因此,尽管比特币从2010年某位程序员用1万枚比特币(嗯,现在价值超过1亿美元)买了2个披萨开始,早期投资者已经遭遇了数轮牛熊,但是直到2017年比特币价格翻了十多倍之后,它才真正进入公众视野。


由于数字货币的波动幅度很大,同时应用前景也不清晰,我们不去判断它的投资价值,即使CBOE和CME已于2018年初先后推出了比特币期货,但是比特币ETF却不断被推迟,接下来我们通过以下三个方面来看看比特币ETF的基本情况。

一、美国SEC收到的比特币ETF申请情况

早在2013年,比特币ETF的构想就已经被提出。2016年,Winklevoss兄弟(他们的名字你可能不熟悉,但是如果我说他俩就是电影《社交网络》中最先提出Facebook原型的皮划艇高帅富兄弟,大家应该就有印象了)率先向美国SEC申请发行比特币ETF,此后陆续有十几次的申请。但是不幸的是,这些申请大多数已经被拒绝或者撤销,只有今年初的两项申请被推迟至8月再行决定。


二、比特币ETF的产品结构

从Bitwise和VanEck提交的ETF申请文件来看,其产品形式和我们熟悉的ETF很相似。首先,产品以信托份额的形式发售,在交易所上市交易;其次,其申赎方式也是以篮子为单位,每个篮子包含数万份ETF;最后,其申赎对价也是以清单的形式,主要包括比特币、国债和现金等,因此也可以进行申购卖出、买入赎回的套利。


但是比特币ETF与传统ETF还是有一些区别。传统ETF通常模拟一个分散的投资组合或资产指数,普通投资者可能难以低成本地构建和维护这样的组合;而比特币ETF仅跟踪比特币这种单一数字货币的价格,事实上投资者自己也可以买入比特币,甚至可以买入1个比特币的1亿分之一,也没有资金成本的压力,因此比特币ETF更多地只是提供了在交易所交易的标准份额。

三、美国SEC不批准比特币ETF的原因


事实上,美国SEC投资管理部主管曾经发表过公开信,说明多次驳回比特币ETF申请的理由,主要担忧的是定价、流动性、托管、套利和可能存在的操纵现象。笔者认为定价和流动性都是市场因素,并不是问题的关键,而后面三个因素才是风险所在,尤其是目前几乎所有的数字货币交易所都有监管和安全问题。举例来说,“门头沟”事件中Mt.Gox由于低级的技术问题丢失了85万个比特币的官司持续至今,OKCoin和币安等交易所经常出现莫名奇妙的爆仓,常常被指控操纵币价。

综合以上三个方面的情况,大家应该了解比特币ETF的基本情况了,虽然它常常成为新闻热点,但是至今仍然没有获得批准,接下来最早也要等到今年8月才会得到美国SEC的正式消息。另外,需要再次强调的是,我们并不建议非专业投资者直接参与到数字货币的交易中,如果有资金保值增值的投资需求,建议关注指数基金定投这类风险相对可控的投资方式。

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