就在一年多前，Gemini（双子星）加密货币交易所的创始人——孪生兄弟 Tyler Winklevoss 和 Cameron Winklevoss 提交了一份比特币 ETF（交易所交易基金）申请。彼时经历的激动人心依然历历在目。
在美国证券交易委员会（SEC）就此申请作出决定前夕，比特币价格一度飙升——从 7 月中旬的约 6300 美元一路上涨至 7 月 25 日的 8200 美元左右，并在美国 SEC 于 7 月 27 日否决该申请之前维持了数日高位。
一个月后，SEC 否决了另外 9 项比特币 ETF 申请。
随之而来的是一场熊市，比特币价格一路跌至 3200 美元（一年多来的最低价），此外，美国 SEC 对比特币 ETF 申请的延期和否认也多得可笑。许多新公司，包括 Van Eck、SolidX、Bitwise Asset Management，以及许多其他公司都尝试过（在某些情况下是多番尝试）。
但 SEC 一直很“稳定”——它一再推迟对提交的比特币 ETF 申请作出决策。本月早些时候，SEC 推迟了对 VanEck/SolidX、Bitwise 和 Wilshire Phoenix 提交的三项比特币 ETF 申请的决定。
然而，对其中两项 ETF 决定的漫长等待将最终在 10 月迎来终章——根据美国法律，SEC 不能将其决定期延长超过 240 天。因此，Bitwise 将于 10 月 13 日收到最终通知，VanEck/SolidX 将于 18 日收到其决定。最近才提交申请的 Wilshire Phoenix 可能会在 9 月份再次收到决定延期的通知。
为什么这些决定延迟会持续这么长时间？美国市场真的能指望这次会出现一只比特币 ETF 吗？为什么它如此重要？
为什么要花这么长时间？
SEC 选择推迟这些决定似乎表明，它对比特币 ETF 的可能性持一定的开放态度——毕竟，如果委员会完全不接受这一想法，那么它肯定会断然拒绝这些申请。
然而，与此同时，SEC 没有采取任何跟批准比特币 ETF 有关的行动，这一事实似乎也表明了巨大的不确定性。在今年 6 月接受 CNBC 采访时，SEC 主席 Jay Clayton 解释说，SEC 有两个主要担忧。“首先是托管：托管是我们市场长期以来的要求。如果你说你有某样东西，那你就得真的拥有它。”
鉴于加密货币的所有权是由一串字符的拥有权来决定的（过去数年出现了太多这类字符被盗的例子），托管规则在加密领域与其在传统资产领域大相径庭。Clayton 就此有一个观点：虽然业内人士致力于创建托管标准和解决方案，但没有一个可强制执行的行为准则。
Clayton 解释说，SEC 的另一个主要担忧是市场操纵：“我们有复杂的规则和监管，以确保人们没有操纵股市，而这些加密货币市场基本上没有这种机制，我们正在努力看看能否做到这一点。”底线是，仍有许多未知和先例尚未确立：“我不会只是按下开关就完事，说这就像股票和债券一样，因为事实并非如此。”
BX3 Capital 合伙人 Kyle Asman 在写给 Finance Magnates 的一封电子邮件中表达了与 Clayton 相同的观点。美国 SEC 再次推迟了决定，因为目前仍没有明确的监管措施，也没有办法防止市场操纵。除非有一种机制确保不存在市场操纵，否则我们不会看到比特币 ETF 被批准。”
因此，SEC 批准比特币 ETF 的可能性可能不会比一年前更大。“SEC 没有给出任何暗示，表明它除了继续推迟 ETF 的决定以外还将采取其他行动，”Asman 表示，“总的来说，SEC 对加密一直持建设性态度，但在国会通过《代币分类法》（Token Taxonomy Act）等有关加密监管方面的立法之前，SEC 很难有所行动。否则，监管机构将不得不解释陈旧的证券法。”
Bitwise 的 CEO 对 ETF 获批很有信心
不过，至少还有一位乐观主义者，那就是 Bitwise Asset Management 的首席执行官 Hunter Horsely。
Bitwise 今年早些时候提交了比特币 ETF 申请，同时发布了一份有关加密货币行业市场操纵的公开报告，震惊业界。
在 8 月 15 日接受彭博社采访时，Horsely 表示，他对美国 SEC 批准比特币 ETF 的前景很有信心，而最近的延期完全是意料之中的事。
Horsely 称：“因此，我们认为最近的延期主要是程序性的。从最初提交申请开始，SEC 有 240 天的时间考虑，最终决定将在 10 月 13 日做出。我们的申请目前排在首位，所以我想我们对决定延期、时间延长并不感到意外。”
ETF 在欧洲已然推出
如果美国监管机构批准比特币 ETF，美国市场将不得不面对来自欧洲市场的竞争对手——数个基于比特币等加密货币的 ETF 在欧洲已经面世，包括几个交易所交易的投资产品，这些产品于今年早些时候由瑞士公司 Amun AG 和总部位于美国的投资公司 Invesco 在瑞士的 SIX 证券交易所和伦敦证交所推出。
Invesco 的 ETF 是与 Elwood Asset Management 合作推出的。Elwood 首席执行官 Bin Ren 在一份声明中表示，随着 ETF 的日益增多（Elwood/Invesco 区块链 ETF 在欧洲市场推出），表明区块链技术在欧洲市场的应用越来越广泛。
他解释说：“我们开始看到金融服务公司尤其开始使用这项技术，但我们预计区块链技术将在更广泛的行业得到更多应用。我们认为，区块链改变全球经济的潜力在今天的市场上被大大低估了，就像互联网刚开始的时候一样，当时大多数人看不到它对电子邮件的用处。”
为什么美国市场的比特币 ETF 获批如此重要？
但是，如果基于加密货币的交易所交易产品在世界其他地方变得如此普遍，为什么尤其在美国推出比特币 ETF 如此重要呢？
毕竟，美国投资者购买离岸资产是完全合法的。在为 Investopedia（注：美国投资和金融教育网站）撰写的一篇文章中，Finfix and Analytics Private Limited 的创始人 Prableen Bajpai 将 ETF 描述为“投资者进入外国市场的一种便捷方式”。
但 Bitwise 研究主管 Matt Hougan 表示，在美国推出比特币 ETF 的努力，与将总部位于美国的金融顾问（以及他们控制和影响的资本）引入加密货币市场的意愿有关。
“美国比特币 ETF 的一个关键方面是，它打开了财务顾问市场。迄今为止，加密行业主要专注于（散户投资者或机构投资者）。而在美国，有一半的资金由财务顾问管理，现在他们很难进入这个市场。”
事实上，美国的大多数财务顾问和机构投资者可能仍然认为加密货币（包括比特币）是一种 “不可触摸” 的资产类别。
然而，机构投资者和财务顾问越来越愿意涉足的其他类型的投资产品中，最突出的可能是加密对冲基金。
的确，加密货币对冲基金在 2018 年的加密冬天确实遭受了损失，并因此声誉不佳。Crypto Fund Research 首席执行官 Josh Gnaizda 在 2018 年 11 月表示，“我们看到一些公司现在关闭了。”他估计，其公司追踪的 633 家加密对冲基金中，有 35 家自 2018 年年初以来已经倒闭。
但这一情况似乎出现了转机。句彭博社 5 月报道，加密货币对冲基金在今年第一季度管理的资金是 2018 年初的三倍多。1 月和 3 月间的中位数为 430 万美元，而 2018 年 1 月仅有 120 万美元，这表明尽管比特币价格暴跌 75%，加密对冲基金的市场需求仍然在上涨。”
比特币 ETF 是否真的那么重要？
业内有一些声音认为，加密货币投资者（包括财务顾问）对直接投资比特币和其他加密货币资产变得更加开放。
CoinList 联合创始人 Andy Bromberg 向雅虎财经指出，零售经纪公司向其客户提供比特币更为频繁，有相当多的证据表明，当大量投资者（包括机构投资者）选择加密资产直接投资，零售经纪公司会成为选择对象。
“我们越来越多地看到，零售经纪公司正在向客户提供比特币。一旦你看到这一点，一旦你看到这种广泛采用，你就不再需要 ETF 了。”Bromberg 说道，“我不确定比特币 ETF 是否还有那么重要。”
加密货币行业的其他人认为，该行业对推出比特币 ETF 的痴迷，是优先次序失调的一个症状。
事实上，去年，以太坊创始人 Vitalik Buterin（V 神）在推特上发帖称，围绕比特币 ETF 的热度表明，市场过于关注机构资本，而对吸引更多散户投资者和 “日常” 用户并未给予足够关注。
无论如何，无论比特币 ETF 是否获得批准，加密货币行业都会向前发展。虽然缺乏比特币 ETF 可能会减缓机构资本进入这一领域，但它肯定无法阻止这一趋势。（星球日报）
