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比特币存在意义:是像黄金一样的避风港吗?

比特币为何存在?这个问题如果五年前提出的话,看上去会很难回答,但现在投资者们似乎越来越清楚答案——没错,比特币存在的理由就是:数字黄金。

你会发现,如今很多其他资产都深陷泥沼,反而比特币的优势开始越来越明显地出现。就拿“同行”来说,以太坊从一个故事跳到另一个故事,过去是初始代币发行(ICO),现在是去中心化金融(DeFi);还有瑞波币,估计一些加密货币行业里的人看到Ripple或XRP都不知道是什么。

但是如果比特币是数字黄金,那么它应该是一种在危机时期能够“释放风险”的避风港资产。当然,在过去的十天时间里,人们可能对比特币能否成为避风港的想法又有了新的认识,因为其价格在这段时间内又出现了断崖式下跌。

那么问题来了,比特币到底能不能成为避风港呢?我们发现,在上一次全球金融危机爆发的时候,比特币还没有出现。最近,在Coindesk Research白皮书中专门探讨了这个问题,通过研究一些有关宏观经济危机期间比特币的潜在表现,我们提出了一些可能用于评估“比特币是避风港吗?”的指标。

比特币 vs. 黄金

如果有人告诉你,比特币和黄金的走势非常相似,那么他不是傻就是坏。

如果你仔细分析一下自2015年以来比特币和黄金的价格走势,就会发现比特币价格在任何一个时间段内都没有显示出与黄金的正相关性或负相关性。而且从长远来看,两者之间的相关性联系正变得越来越少。

比特币 vs. 人民币

对于不太了解加密货币行业的人来说,他们可能会觉得比特币是一个避风港。比特币既能被硅谷风险投资人用作风险资产,同样也能被那些陷入货币危机的人们用作风险资产,委内瑞拉本地人就是一个典型的例子。

但是由于国内经济和人口比委内瑞拉大好几个数量级,因此人民币对比特币价格的潜在影响更大一些。在过去的五年时间里,美元兑人民币的走势与比特币价格走势之间有着很强的相关性。也就是说,当人民币兑美元汇率波动的时候,比特币价格往往会上涨。因此对于那些希望规避汇率风险并希望使用比特币避险的人们来说,这可能是一个积极的信号。

比特币 vs. 以太坊 & 比特币 vs. 瑞波币

如果你是一个理性的人,那么肯定会明白比特币是唯一能被当作避风港讨论的加密资产。其他加密资产可能也引人注目,但大多数依然存在较大风险。就其他主流加密货币而言,可能需要很多年时间才能证明自己可以作为一种避风港被更多人采用——这里需要说一下,如果比特币真的成为一种“避险”(risk-off)资产,那么其收益就会与其他加密资产脱钩。

下面两张图是比特币与以太坊、比特币与瑞波币价格走势的比较:

不管是以太坊还是瑞波币,我们发现,随着时间的流逝,他们都呈现出了与比特币回报之间极强的正相关性,彼此之间的关联度很高。

结论和数据说明

从以上分析来看,并不是说比特币无法扮演避风港的角色,但现阶段比特币可能还无法成为一个真正的避险资产。当然,这并不意味着它无法在下一轮市场低迷时期(或之后的低迷时期)成为避险资产。就连美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)都明白这一点:他曾表示比特币是具有“投机性质的价值存储”,换句话说,比特币投资者正在对它成为一种价值存储进行投机。

的确,我们很难立刻判断出比特币是否正在朝着避险资产的方向发展,比特币价格波动性和24/7交易这两个特点使人们很难评估它的每日收益,也不太容易与其他资产的收益建立关联性。因此在本文中,我们采用了三十天每日收益移动平均回报,并评估了九十天时间的资产相关性。数据来源为四年或更早数据,直到9月30日上午的最后一个收盘价。(金色财经)

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