个人以为有很大一部分原因要归结于代币分配模型。相比于现今的项目动不动就锁仓90%以上代币的，上个时代的(2017年以前)的项目就显太过仁慈。我记得那时大家对锁仓这个事情非常厌恶，80%-90%的代币在一开始全部释放基本是不成文的规定，剩下的10%-20%筹码才分配给团队成员、生态发展基金、预留的筹码。
回顾那段时光，项目方们天真又善良，整个市场混沌又黑暗。项目方一封白皮书就能融资几千万美元，投资者闭眼盲梭项目，投一个翻10倍，再投一个再翻10倍。又有谁不怀念那段好日子呢。
但好日子终将过去。怎么就演变成IEO这种模式了呢。我没有丝毫批判IEO的意思，我反倒是觉得IEO模式是加密市场发展至今的一个必然产物。
项目方是不会让机构方轻易和快速退出的，首先是机构拿的成本太低，如果一开始解锁大部分筹码，不排除一些短平快风格的机构在一开始就大量砸盘离场，那样对项目的伤害太大。币价代表了市场的信心。过度的砸盘对一个初期的项目来说是毁灭性的打击。
为了制约和制衡机构方，锁仓是唯一的选择。也只有手里持有了一定量的筹码，机构才会帮助项目方去推进。当然在推进项目这件事上主要还是靠项目方自己，机构能做的也只是一定程度提供辅助资源。你自己没能力，别人再怎么帮你也没用。
而锁仓最大的问题便是把投资者和操盘手放到了对立面。
投资者不敢贸然介入二级市场，一看这个项目只释放了10%的筹码，但凡脑子稍微正常一点的人，都是不敢接盘的。操盘手也不敢贸然操盘，因为这个项目只释放了10%的筹码，所以注定了操盘手即使拉盘也不敢拉太久，即可持续性非常差。后面还有一大批解锁的筹码等着砸盘，那我现在这么用力的拉盘意义何在呢。
自然也就形成了目前IEO项目的普遍走势：开盘即巅峰，随后一路阴跌，永不见底。之前也聊起过这个事，对项目方来说，IEO项目只要保证参加公募的投资者赚钱即可，同时保证IEO的账面收益是正的即可(至少在前1-3个月内)。二级市场接盘本来就是你情我愿之事。你看见过有谁二级市场接盘亏损了然后维权的吗。只有一级市场才有维权这一说。
目前锁仓的机制对价格的影响远远大于项目本身的基本面。
在交易所的IEO项目里币安的IEO质量是最高的，这点不用质疑。诸如Harmony等基本面较好的项目，依然逃不过IEO价格走势的魔咒。其实本文想聊的是“为什么现在炒山寨币这么难赚钱”，但行文至此为何都在说IEO？因为IEO是目前山寨上线交易所的主要形式。你看看山寨不通过IEO单纯的上线交易所的有几个？
之前写过一篇文章：IEO死不了。现在看来它真的没死，虽然随着币安效应的减弱，IEO最近有些凉，但它仍然会是今后很长一段时间内山寨上线交易所最好的方式。因为这种方式会让各个相关利益方之间的利益达到最好的平衡（只能苦了二级市场接盘的朋友了）
而剩下的山寨，要么是像Cosmos、Tezos这些大市值的币种，大家嫌贵不会买，要么是像Cardano、OmiseGo这些大势已去的老山寨，要么是LTC、BCH这些主流山寨，大家嫌弃涨的慢。
最后只剩下BTC。兜兜转转，还是回到了最初的起点。如梦似幻。
