撰文：Daniel Kuhn，CoinDesk
编译：邓通，金色财经
昨天有消息称，美国证券交易委员会（SEC）可能会考虑将以太坊的原生代币以太坊（ETH）重新归类为证券。 并非所有人都相信情况确实如此，到目前为止，SEC 尚未明确回答以太坊基金会是否正在进行调查——就像该机构如何明确表示 ETH 是或不是以太坊一样。
许多数字资产律师表示，以太坊基金会在其 Github 存储库中进行的「自愿调查」并不值得惊慌。 传唤加密货币公司是该行业的正常业务流程。 以太坊基金会的金丝雀，表明政府是否对某个网站进行了调查——最终不得不被取消。
Byrne 管理合伙人 Preston Byrne 表示：「从迄今为止公开披露的内容来看，很难知道向以太坊基金会发出的政府调查的性质，或者该基金会是否是调查的目标。」 & Storm, P.C. 在一封电子邮件中告诉 CoinDesk。
Byrne 表示，以太坊基金会「不太可能」成为调查目标。 然而，鉴于调查正在进行中，仍然存在一些问题。 例如，目前尚不清楚为什么 SEC 会在以太坊推出近 10 年后、在该网络积累了数千亿美元之后起诉以太坊的创建者。
此次调查是否涉及以太坊的首次代币发行和代币分配，或者是否涉及到质押安全模型的转变？ 怎么会是美国的证券监管机构对位于瑞士楚格的组织拥有管辖权？ 负责监管蓬勃发展的 ETH 期货市场的商品期货交易委员会 (CFTC) 会反击吗？
至于为什么加密货币公司被问及与以太坊基金会的交易，Byrne 提供了两个看似合理的原因：要么是 SEC 试图将 ETH 归类为证券，以迫使美国采取行动。 现货交易所将代币下架或支持其拒绝急需的现货以太坊交易所交易基金（ETF）的理由。
Byrne 补充说，这两种动机「都不一定要求美国证券交易委员会对该基金会采取执法行动」。
但是有诉讼。 假设 ETH 是一种证券（尽管有充分的理由说不是）。 那么到底会发生什么？ 以太坊是价值第二大的区块链（按今天的价格计算为 4140 亿美元），也是大多数数字资产行业最常用工具的所在 —— 将 ETH 归类为证券可能会引起混乱。 如此大的举动，最终靴子将落在哪里是完全无法预测的。
Demerge
更不可能的反应之一是，以太坊可能会恢复到比特币开创的挖矿模式，它转向了一种权益证明算法，向锁定代币以保护网络安全的用户奖励代币。 这本身是不可能的——以太坊基金会内外的以太坊开发者花了数年时间才转向 Stake。
Vitalik Buterin 在 2013 年提出了以太坊的想法，即使在那时，他也认为区块链可能需要转向 Stake，这是一种当时还处于起步阶段的「共识模型」。 直到 2020 年，即该网络实际启动五年后，随着信标链的推出，以太坊质押迈出了切实的第一步。
以太坊开发人员部署并重新构建了许多测试网，以尝试在几年内转向质押，而「de-merge」可能需要同样长的时间。
除了质押的规模和成本效益之外，问题的一部分还在于挖矿是一个有目的地消耗能源的过程，而开发商很乐意告别这一过程。 「合并」之后，理论上 Etheruem 的能源消耗下降了 99%——平息了对加密货币环境足迹的批评。
安永区块链主管保罗·布罗迪 (Paul Brody) 告诉 CoinDesk：「我不可能看到任何像你指出的那样会导致合并之类的结果。」
ETH PoW 启动
以太坊是以太坊，以太坊经典是以太坊经典，即使以太坊经典（ETC）实际上维护了区块链的「原始的、未改变的」历史。 考虑到网络已经在运行，这肯定是比「de-merge」更容易的解决方案。
当然，以太坊经典经历了多次破坏信仰的重组。 以太坊的替代方案也是如此：EthereumPoW (ETHW)，它是在合并期间推出的用于保留工作量证明的分叉。
ETC 和 ETHW 都没有因为 SEC 可能进行调查的消息而大幅上涨，这表明它们不太可能被迅速采用。 但这并非不可能。 毕竟，Buterin 确实承认 ETC 是「一条非常好的链」。
其中一个显著的缺点是 Etheruem 的创始人可能会持有大量 ETC 或 ETHW 代币，这反映了他们在两次分叉时持有的 ETH 的状态。 目前尚不清楚 SEC 是否担心以太坊的代币发行，以太坊向创始团队和以太坊基金会分发了有价值的代币。 但该机构过去曾表示，此类支出类似于投资合同。
XRP 赢了吗？
XRP 大军多年来一直在等待这样的时刻。 虽然不像以太坊与 Solana 那样明显的冲突，但许多 XRP 大军绝对鄙视以太坊。 这里的历史很可能源于美国证券交易委员会公司财务部门前负责人 Bill Hinman，他宣称 ETH 不是证券，因为它「足够去中心化」。 支持自己项目的 XRP 大军认为，这种干预是在加密货币市场上不公平地挑选赢家，赋予一个项目以特殊考虑，同时压制其他看起来非常相似的项目。
多年来，XRP 的拥护者，包括 Ripple Labs 首席执行官 Brad Garlinghouse，一直认为以太坊是「中国控制的」； Vitalik Buterin 可能会被拉拢； 该网络本身是美国「精挑细选」获胜的。 当然，Buterin 在回应这些指控时称 XRP 为「sh*tcoin」，并没有为自己赢得任何好处。
XRP 的优点之一是，与大多数加密货币不同，在 Ripple Labs 在法庭上对 SEC 进行反击并赢得主审法官的一些让步后，该资产实际上有一些法律明确性。 法官裁定，XRP 本身不是证券，与其进行的交易所交易也不是证券交易，尽管 Ripple 向合格买家进行的程序化销售属于投资合同。
克利夫兰州立大学法学教授 Christa Laser 告诉 CoinDesk：「使某物成为投资合同的是销售或要约销售的特征，而不一定是哪种加密货币。ETH 在公共交易所出售，没有广告。」 「美国证券交易委员会的目标可能只是质押奖励，但它需要证明有一个核心推动者。
詹斯勒的声誉再次受损
事实上，美国证券交易委员会追查 ETH 的一个可能结果是该机构在法庭上的又一次重大损失。正如前 CFTC 委员 Brian Quintenz 昨天所说，在允许在美国推出 ETH 期货和 ETH 期货 ETF 之后，SEC 已经含蓄地表示 ETH 是一种商品。此外，多年来，无数美国投资者、企业和个人都对 SEC 发出的 ETH 不是证券的信号采取了行动。
此外，越来越多的人认识到，Gensler 领导的 SEC 在与加密行业的法律斗争中是不公平的。他没有制定全面的法规来真正解释去中心化协议和传统商业方式之间的差异，而是对那些为美国经济增加价值 ( 而不是减少价值 ) 的公司提起了一个又一个诉讼。
这种「法律」对詹斯勒来说并不总是有效。 就在最近，美国联邦法官指责 SEC 在与加密货币公司 DEBT Box 的纠纷中「严重滥用权力」，「故意制造谎言」。在此之前，由三名法官组成的上诉小组史无前例地关闭，该小组对该机构多年来的否认表示谴责。现货比特币 ETF 的数量「任意且反复无常」。
简而言之：如果 SEC 确实试图通过追查标的资产来建立拒绝现货以太坊 ETF 的理由，那么最好有充分的理由。
【免责声明】市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
