来源：Barrons
编译：比推 BitpushNews Yanan
Andrew Pratt 预计，自己向公司的投资委员会推荐比特币将会是顺风顺水的一个过程。过去一年，比特币的涨幅达到了 140%，几乎抹去了人们对加密货币崩盘和丑闻的记忆。如今，眼看着像贝莱德（BlackRock）这样的公司都在支持比特币基金，Pratt 认为，在部分客户的投资组合中增加 1% 的比特币份额并不会有什么大问题。
Pratt 是乔治亚州马里埃塔市威泽财富管理公司（Wiser Wealth Management）的投资经理，他表示：「即便比特币崩盘，损失也只是 1% 而已。然而，潜在的收益却可能非常可观。」
关于比特币的争论似乎已变得不再有意义。这种虚拟货币是否具有实际价值或实际应用，已经逐渐变得无关紧要。在众多新的加密货币产品和服务的推动下，比特币已经攀升至新的高度，总市值达到了惊人的 1.3 万亿美元，并推动整个代币市场达到 2.5 万亿美元。
多年来，华尔街对加密货币一直持不屑一顾的态度。但现在，华尔街的姿态已然发生了转变——他们开始接纳加密货币，并将其视作一种可行的投资选择。这种转变既源于华尔街对利润的渴望，也出于对错过这次财富风口的担忧。如今，越来越少的高管愿意公开批评加密货币，将其视为虚无缥缈的东西。
许多策略师认为，加密货币仍旧是一种缺乏实际效用的投机交易，其估值仍然是一门黑魔法般的技术分析，其中融合了对代币供应、美国投资者和海外交易商需求的假设，以及对比特币能否像黄金一样作为一种价值储存方式持续存在的期望。市场的不透明性、流动性不足以及交易量波动，再加上缺乏与传统资产相匹配的估值模型，都为主流金融机构拥抱加密货币增添了不小的挑战。
「要成为真正的资产，就必须产生现金流，」Stifel 的首席股票策略师 Barry Bannister 表示，「加密货币也试图成为一种货币，但那就要求它能够被用于交易。在我看到比特币在日常生活中被广泛使用进行交易之前，它并不能被称为真正的货币，而更像是一种投机工具。」
然而，华尔街的高管们如今对加密货币的态度却发生了翻天覆地的变化。BlackRock 的首席执行官 Larry Fink 就是这一转变的鲜明代表。他旗下的 iShares 比特币信托基金在一月份获批，成为众多加密货币交易所交易基金（ETF）中的一员。如今，BlackRock 的这只基金已跃居成为市场第二大比特币 ETF，资产规模逼近 180 亿美元。Fink 对比特币赞不绝口，最近在接受福克斯商业频道的采访时，他表达了对比特币长期前景的极大信心，直言自己对比特币「非常乐观」。
BlackRock 对于比特币 ETF 的支持，成功地吸引了像 Pratt 这样的投资顾问的目光——他们开始考虑为客户配置一些加密货币。作为全球资产管理的巨头，BlackRock 管理的资产规模超过 10 万亿美元，其首席执行官 Fink 的影响力自然非同小可。
WisdomTree 数字资产的负责人 Will Peck 表示：「Fink 的观点总能引起广泛关注。」WisdomTree 也推出了比特币 ETF，并正在研发类似于国债的资产代币，旨在让客户能在数字钱包中自由交易。
此外，华尔街的一些知名公司和资产管理机构也对比特币的价格前景持有乐观态度，纷纷设定了较高的价格目标。例如，伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）将年底的比特币价格目标上调至 9 万美元，相比当前约 6.9 万美元的价格，预示着近 30% 的涨幅。而 Ark Invest 的首席执行官 Cathie Wood 更是大胆预测，到 2030 年比特币的交易价格将超过 100 万美元，显示出她对比特币的坚定看涨信心。
比特币要想保持当前的发展势头，需要一些关键因素的支持。它的上涨势头与市场对美联储可能很快降息的预期相契合；然而，如果宏观环境变得不利，比特币也有可能像其他科技股一样出现下跌。
此外，比特币的价格上涨还受到即将于四月份发生的「减半」事件的预期影响。减半是比特币每四年出现一次的重要事件，届时矿工从处理网络交易所获得的比特币数量将减少一半。下一次减半后，矿工们的奖励将减少到 3.125 个比特币。尽管看涨者认为这一减半事件将推动比特币价格进一步上涨，但摩根大通的分析师却发出警告，称在减半带来的「狂热情绪」逐渐消退之后，比特币的价格可能会回调至 42000 美元。
不管是 42000 美元还是 100 万美元，比特币真的值这个价吗？这的确是一个无人能准确回答的问题，这也表明比特币的估值和交易动态始终笼罩着一层神秘的面纱。它时常会因为一些看似稀松平常的消息而出现巨大的波动。监管机构已经指出，许多交易平台，尤其是那些总部位于海外的平台，都存在操纵市场和「洗盘交易」的问题，即交易者通过与自己进行代币交换来人为制造交易量。
鉴于这些潜在风险，一些财务顾问认为，在客户的投资组合中加入少量比特币并非完全没有风险。当 Pratt 向同事提及他正在考虑将比特币纳入客户投资组合时，得到的反馈却是「这太疯狂了」。
然而，事实上，传统金融公司现在开始支持加密货币无疑会吸引更多人进行加密投资。 「因为有合法的华尔街机构在提供这些产品，所以人们购买这些产品时，往往会假定它们是合法的，」美国金融改革协会（Americans for Financial Reform）的高级政策分析师 Mark Hays 表示，「但事实并非如此。」
让倾向于投资者保护的一方还倍感担忧的是，投资公司可以在没有传统投资者保障措施的情况下销售和交易比特币。例如，投资银行在进行股票交易时，必须将其研究部门与银行业务相分离，并公开披露与银行的关系，以避免研究中的利益冲突。前美国证券交易委员会（SEC）法律顾问 Tyler Gellasch 认为，由于比特币不被视为证券，因此这些法律可能并不适用于比特币。
Gellasch 指出：「不难看出，比特币可能会遭遇自其诞生以来一直困扰投资研究业务的各类滥用行为。」
华尔街对加密货币的期望不止于 ETF。尽管这些产品目前持有的资产规模超过 550 亿美元，但它们产生的费用收益却相当有限。例如， BlackRock 在明年 1 月之前，对 iShares 比特币信托基金的前 50 亿美元资产仅收取 0.12% 的费用，其余资产的费用率在 0.25% 左右。即便在豁免期结束后，该基金也仅会收取四分之一个百分点的费用。其他公司，如 Invesco、Franklin Resources 和 WisdomTree 等，也在收取类似或更低的费用。对于像 BlackRock 这样 2023 年收入高达 179 亿美元的公司来说，比特币 ETF 的收益显得有些微不足道。
CoinShares 公司美国资产管理负责人 Steven McClurg 表示，华尔街大部分公司的真正目标是说服养老基金、主权财富基金和保险公司将比特币纳入投资组合，并为其开设独立的加密货币交易管理账户。McClurg 是瓦尔基里投资公司（Valkyrie Investments）的联合创始人，该公司 ETF 业务最近被 CoinShares 收购，并成为今年 1 月推出比特币 ETF 的九家公司之一。现在，他透露自己正在与大型投资管理公司竞争，以争取养老金和保险公司投资组合的业务。
「在过去的四年里，我一直主动寻求与他们交流，而现在，是他们主动找我谈，」 McClurg 在谈到传统金融界的高管时说道。
金融业拥抱比特币并非是近期才出现的现象。富达投资公司（Fidelity Investments）的首席执行官 Abigail Johnson 很早就积极参与了公司对比特币的早期研究和实验。据她在行业会议上透露，2017 年，该公司已开始允许员工在公司食堂使用比特币支付。Fidelity 还举办了区块链聚会，并编制了一份包含数十种潜在加密货币应用场景的内部清单。此外，Fidelity 还开始向机构提供比特币托管服务。
如今， Fidelity 通过 ETF、托管和经纪服务，全力进军加密货币领域，其研究部门发布的报告也通常对加密货币持积极态度。此外，Fidelity 还向 401(k) 计划（译者注：401(k) 计划是一种美国的雇主提供的退休储蓄计划）赞助商提供数字资产账户，帮助他们更好地管理加密资产。然而，对于其 401(k) 产品和加密平台的增长情况，Fidelity 方面却拒绝发表评论。
据 Fidelity 的一位前高管透露，早期一些高管对 Johnson 对比特币的关注感到担忧，但由于她的家族控制着公司，他们不敢轻易挑战她的决策。Johnson 本人也在 2022 年表示，她早期对加密货币的推动「在公司内部颇有争议」，并补充说「很多人仍然对此感到困惑，这也在情理之中」。
不过，2022 年可能是加密市场的低谷。从 2021 年底到 2022 年底，代币市场在一连串丑闻的冲击下暴跌了 70%，最终导致 Sam Bankman-Fried 的交易平台 FTX 破产。今年 3 月，联邦法官以欺诈罪判处 Bankman-Fried 25 年监禁，为这场加密风波画上了句号。
尽管如此，Coinbase 等几家大型加密货币公司仍然屹立不倒，代币市场也在风险资产的强势反弹中逐渐复苏。去年 6 月， BlackRock 申请推出比特币 ETF，这一消息极大地提振了市场信心。尽管 BlackRock 的产品和其他相关申请并没有立马获得批准，但华尔街的许多人却将此视为进军加密货币领域的一个安全信号。
BlackRock 在一份声明中强调：「我们将继续加强投资者教育，并提醒投资者，在考虑投资比特币时，必须综合考虑其潜在的上涨空间以及伴随的不稳定性和风险。」
如今，人们已不再纠结于是否应该持有加密货币，而是更关注应该持有多少。VanEck 数字资产产品总监 Kyle DaCruz 指出，过去，支持比特币的公司和顾问们普遍认为，投资组合中配置 0.5% 的比特币就能实现风险调整后的收益提升。但现在，他们讨论的却是投资组合中 3% 到 5% 的配置比例。
支持加密货币的顾问们表示，ETF 的推出解决了两大问题：一方面，它使得比特币的持有变得更为便捷，无缝对接投资者的需求；另一方面，它也让顾问们能够更轻松地针对数字资产收取费用。
金融专业人士数字资产委员会（Digital Assets Council of Financial Professionals）创始人 Ric Edelman 指出：「在比特币的发展历史上，我们首次为所有人提供了一种简单而熟悉的参与方式。现在，越来越多的顾问开始寻求加密货币方面的教育与培训，为其他顾问提供模型投资组合的公司人员也不例外。坦白说，顾问们现在终于可以按照资产来计费了。」
多年来，各大银行一直认为加密货币行业的许多产品，如高收益账户和与美元挂钩的稳定币，与银行产品具有相似性，因此应该受到相应的监管。如今，银行政策研究所（Bank Policy Institute）、美国银行家协会（American Bankers Association）等游说团体正在积极敦促 SEC 调整那些让银行难以托管加密代币的规则。
然而，华尔街的加密怀疑论者仍然存在。摩根大通首席执行官 Jamie Dimon 就是其中之一，尽管他的公司已经尝试使用区块链技术，但这位 CEO 仍称比特币为 「宠物石头」，高盛财富管理公司（Goldman Sachs Wealth Management）首席投资官 Sharmin Mossavar-Rahmani 最近告诉《华尔街日报》，自己公司的高管 「不相信加密货币」。先锋集团（Vanguard）依然不为所动，称由于比特币缺乏基本面，它不会将新的比特币 ETF 纳入其经纪平台。
在华盛顿方面，对加密货币的打击依然在进行中。SEC 的执法行动不断，尤其是对 Coinbase Global 的诉讼更是引人注目。SEC 主席 Gary Gensler 表示，整个加密货币行业充斥着欺诈行为。而另一个重要的考验将在 5 月份到来，届时 SEC 将决定是否批准以太坊 ETF。
包括 Coinbase 在内的许多公司都在积极游说国会，希望出台专门针对加密货币的规则，但目前尚未获得足够的支持。这些公司在本选举周期内向支持加密货币的政治行动委员会提供了超过 8000 万美元的资金，这在华盛顿的标准来看，是一笔巨额的款项。这些资金旨在助力支持加密货币的候选人，同时遏制那些反对加密货币的力量。
Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 在今年 3 月的一次华盛顿特区政策活动上表示：「现在，加密怀疑论者一年比一年稀有。」
他的评论反映了这样一个事实：随着价格的上涨和收益的增加，一项旨在颠覆金融行业的技术正在被人们所接受。然而，尽管比特币的看空者们暂时可能沉默了下来，但他们可能只是在等待下一次崩盘的到来。
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